霍爾木茲海峽危機外溢效應加劇，全球供應鏈面臨嚴峻考驗
2026年5月，霍爾木茲海峽因伊朗戰爭持續封鎖已進入第13週，這場中東衝突的影響遠超出原油市場，正通過供應鏈傳導至全球化工、化肥、液化天然氣（LNG）及科技產業，引發廣泛的供應短缺和價格上漲。
LNG市場格局徹底改寫
雷斯塔能源、Kpler、ICIS及標普全球等主流能源分析機構近期大幅下調了全球LNG供應預期，合計下調量達3,500萬噸，覆蓋2026年至2029年的時間範圍。分析師指出，卡塔爾LNG生產設施的不可抗力是最主要的原因。此外，卡塔爾North Field擴建項目及阿布扎比Adnoc的Ruwais LNG項目也因戰爭延誤而進度滯後。
亞洲LNG價格自戰爭爆發以來已飆升143%。Kpler分析師預測LNG價格將維持在每百萬英熱單位20美元以上的高位，並持續整個夏季。對於高度依賴LNG進口的東亞經濟體而言，能源成本的急劇攀升正在推高通脹壓力，並可能拖累經濟增長。歐洲天然氣市場同樣受到衝擊，歐洲天然氣價格在經歷短暫回落後仍處於高位。
值得關注的是，一些LNG運輸船近期成功通過霍爾木茲海峽，航運追蹤數據顯示數艘LNG運輸船已駛往巴基斯坦、中國和印度，一艘運載伊拉克原油的超級油輪在滯留近三個月後也完成了通行。這被市場視為局勢可能緩和的積極信號。
全球化肥供應衝擊威脅糧食安全
霍爾木茲海峽的關閉對全球化肥市場造成了嚴重衝擊。由於中東地區的硫磺和磷酸鹽出口受阻，全球化肥生產商被迫減產，價格大幅上漲。沙特化工巨頭SABIC和Ma’aden嘗試將部分貨物改由紅海港口出口，但沙特整體供應仍銳減一半。其他無法繞開霍爾木茲海峽的中東生產商則完全中斷了硫磺和磷酸鹽的出口。
全球最大的磷酸鹽出口商OCP集團已發出化肥供應衝擊警告。OCP Nutricrops首席執行官法里斯·德里傑表示：「霍爾木茲局勢最初只是原材料問題，但現在已經轉變為化肥供應衝擊。」分析師擔心，許多發展中國家的農作物產量今年將因此下降，對已經面臨糧食短缺的國家構成威脅。
氨和尿素作為化肥主要原料的供應緊張，預計將在2026年下半年進一步推高全球糧食價格。這對於正努力控制通脹的各國央行來說，無疑是一個新的挑戰。期貨市場上，化肥相關品種的價格波動已明顯加劇，成為新的交易熱點。
石化產業供應鏈連鎖反應
除了能源和化肥，石腦油、氨氣和氦氣的供應也受到嚴重影響。中東地區通常通過霍爾木茲海峽出口的石油化工原料現在被困在波斯灣內。亞洲的石化生產商——全球塑料及其衍生物的主要出口者——正在削減產能，紛紛宣布不可抗力。
從塑料、粘合劑、潤滑劑到溶劑，甚至包括塑料瓶蓋和包裝材料，這場始於石油供應中斷的危機正在轉變為關鍵產業供應鏈的全面危機，最終將以更高的價格或短缺的形式傳導給消費者。正如新冠疫情期間所經歷的那樣，供應鏈的衝擊往往具有放大效應，一個環節的中斷會迅速波及其他行業。
全球宏觀影響與期貨交易策略
霍爾木茲海峽危機的持續正在改變全球宏觀經濟格局。分析師預計，如果海峽封鎖持續至7月，全球經濟可能面臨滯脹風險——經濟增長放緩與通脹居高不下並存。這對於全球股指期貨構成利空，而對商品期貨構成利多。
對於期貨投資者，建議關注以下交易機會：1) 做多原油及成品油期貨，特別是若局勢進一步升級；2) 做多LNG期貨，亞洲LNG價格預計將在高位持續；3) 關注化肥相關期貨品種的交易機會；4) 做多黃金期貨以對沖地緣政治風險。同時，需密切關注美伊談判進展，任何和平協議的信號都可能引發商品價格的急劇回調。
值得注意的是，多家機構仍對短期內達成全面協議持謹慎態度。FGE的費沙拉基警告，市場存在過度樂觀的風險，7月可能成為油價的「引爆點」。綜合來看，2026年下半年的期貨市場將繼續由地緣政治因素主導，波動性預計將維持高位。以上分析僅供參考，期貨交易具有高風險，請根據自身風險承受能力謹慎決策。